In order to control manufacturing cost, stabilize the supply of raw material and integrate the upstream and downstream business operation, a famous company manufacturing paint decided to acquire the equity right of a titanium mine company in western China. Mr. Yang and his team were engaged to conduct legal due diligence on the target company. After conducting on site investigation, it was found that the patent essential to the operation of the target company was registered in the name of another titanium mine company. Therefore, Mr. Yang proposed a condition precedent of the acquisition, which was agreed upon after multiple discussions. Nevertheless, the two parties fail to reach agreement regarding in what order the proposed acquisition shall be implemented and the exit strategy. The merger was therefore stalled.
相关法律服务
杨春宝一级律师简介
杨春宝一级律师，大成上海高级合伙人、资本市场部主任、国资基金研究中心主任，大成中国区私募基金专业带头人、科技与文化法律研究中心联合牵头人。执业30余年，长期从事私募基金、投融资、并购重组法律服务，尤其对对赌研究颇深且具有非常丰富的实战经验，并专注于金融机构股权投资业务。2004年起多次入选The Legal 500"私募基金"和"公司与商业"等境内外各类律师榜单，代理的中国法院首例适用外国法律审理外国公司的董事损害小股东权益纠纷案入选上海高院发布的《上海法院域外法查明典型案例》和威科先行"要案头条"。入选上海涉外法律人才库、上海市司法局鼎新法治人才库、上海国有企业改制法律顾问团，具有上市公司独立董事任职资格，系多家知名高校的兼职教授或兼职研究生导师及上海市商务委跨国经营人才培训班讲师。出版《私募股权投资基金风险防控操作实务》等16本投融资法律专著。了解更多常见法律问题
股权收购中为何要核查核心专利归属？
股权收购中，目标公司的核心资产包括知识产权，特别是专利权。专利权利归属直接影响目标公司的生产经营能力和资产完整性。若核心专利登记在第三方名下，目标公司可能不享有合法使用权，存在侵权风险或依赖授权的不确定性。法律尽职调查要求核查专利的权利人、有效性、许可情况等，以评估收购风险。在本文案例中，某涂料公司为控制成本、稳定原料供应并整合上下游业务，拟收购西部钛矿公司股权。经现场调查发现，目标公司运营所必需的专利登记在另一家钛矿公司名下，这意味着目标公司可能无法独立使用该专利，其持续经营能力受到质疑。律师据此提出将专利归属问题解决作为收购的先决条件，经多次讨论后双方同意，但并购仍因其他分歧停滞，显示了专利核查直接影响交易结构和条件设置。实务中，收购方应在尽职调查阶段全面核查目标公司自有专利及第三方专利的使用情况，确认是否存在权属争议、许可协议是否完备。若发现核心专利不在目标公司名下，应要求转让专利或取得长期独占许可，并作为交易先决条件。还应注意专利的剩余保护期、地域范围及潜在侵权诉讼风险，避免收购后经营陷入被动。
股权收购中的先决条件应如何设置？
先决条件是合同生效或履行前必须满足的事项，通常包括行政审批、债权人同意、重大资产权属变更等。设置先决条件旨在控制交易风险，确保卖方在交割前完成特定义务，使买方获得符合预期的目标公司。先决条件未满足时，买方有权暂缓或终止交易。在本文案例中，律师在尽职调查后发现目标公司核心专利登记在另一家钛矿公司名下，因此提出将专利归属变更作为收购的先决条件。经过多轮讨论，双方同意该条件，说明先决条件可以针对具体风险点进行个性化设置。然而，双方未能就收购实施顺序和退出策略达成一致，导致交易停滞，反映出先决条件之外，交易步骤与退出安排同样关键。实务中，设置先决条件应明确具体内容、满足期限、未满足的后果，并区分先决条件与交割义务的关系。常见做法是列明先决条件清单，如专利转让完成、无重大不利变化、取得必要许可等。同时要防止先决条件过于苛刻导致交易无法推进，也要避免过于宽松而失去保护作用。此外，应同时规划交易实施顺序和退出机制，防止因分歧导致交易僵局。
为何收购中需提前约定退出策略？
退出策略是收购交易中关于交易无法完成或完成后出现特定情形时，各方有权解除合同、回购股权或进行其他安排的机制。其法律意义在于为交易提供确定性，减少因不可预见风险导致的纠纷。常见的退出方式包括分手费、终止权、股权回购条款等。在本文案例中，涂料公司与钛矿公司虽就专利先决条件达成一致，但在收购实施顺序和退出策略上未能达成协议，导致并购项目停滞。这说明交易各方对交易细节的分歧可能成为阻碍交易完成的实质问题。如果没有明确的退出策略，一方可能陷入被迫继续谈判或接受不利条件的境地。实务中，在收购谈判中，各方应尽早讨论并书面约定退出机制，包括触发情形、通知程序、价款返还或违约金计算方式。特别对于涉及产权变更的交易，应明确若先决条件未满足或出现重大不利变化时，各方如何有序退出。同时，退出策略应与实施顺序相衔接，避免因步骤不清而引发争议，保障交易的可控性和可预期性。
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