Early this month, Circular of the General Office of the State Council on the Establishment of Security Review System Regarding Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors has been announced, and caused a hot discussion among media. Recently, senior lawyer Mr. Chambers Yang had an interview with the journalist of Press TV regarding this issue. Mr. Yang made an introduction on the background for the security review system and the practical operation before the system was introduced, and analyzed the major fields of the security review. Mr. Yang emphasized that Chinese government were only trying to protect the military security and political security without enough concern on economy in the past. As a result, some fields of economy have been controlled by foreign investors and some popular national brands were hidden from the market after being acquired which seriously reduced China’s international competitiveness. Mr. Yang also answered some questions raised by the journalist concerning the effect of the system on foreign investment in China, the difficulties and challenges that the system will be confronted with.
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杨春宝一级律师简介
杨春宝一级律师，大成上海高级合伙人、资本市场部主任、国资基金研究中心主任，大成中国区私募基金专业带头人、科技与文化法律研究中心联合牵头人。执业30余年，长期从事私募基金、投融资、并购重组法律服务，尤其对对赌研究颇深且具有非常丰富的实战经验，并专注于金融机构股权投资业务。2004年起多次入选The Legal 500"私募基金"和"公司与商业"等境内外各类律师榜单，代理的中国法院首例适用外国法律审理外国公司的董事损害小股东权益纠纷案入选上海高院发布的《上海法院域外法查明典型案例》和威科先行"要案头条"。入选上海涉外法律人才库、上海市司法局鼎新法治人才库、上海国有企业改制法律顾问团，具有上市公司独立董事任职资格，系多家知名高校的兼职教授或兼职研究生导师及上海市商务委跨国经营人才培训班讲师。出版《私募股权投资基金风险防控操作实务》等16本投融资法律专著。了解更多常见法律问题
外资并购安全审查制度设立的背景是什么？
外资并购安全审查制度的核心法律概念是对外国投资者并购境内企业可能影响国家安全的行为进行审查与规制，其适用范围涵盖军事、政治、经济等涉及国家核心利益的领域。该制度的设立背景源于国家维护自身安全与产业竞争力的现实需要，尤其在经济全球化背景下，外资并购活动日益频繁，需要对可能带来国家安全风险的投资行为进行事前把关。
据文章介绍，过去中国政府的安全审查主要关注军事安全与政治安全，对经济领域的重视程度不足。这导致部分经济领域逐渐被外国投资者控制，一些在国内市场广受欢迎的知名民族品牌在被外资收购后逐渐从市场消失，严重削弱了中国产业的国际竞争力。正是基于这一历史教训，国家决定建立健全覆盖更广领域的外资并购安全审查机制。
从实务角度看，这一制度的出台意味着外资在中国开展并购活动将面临更明确的合规要求。投资者应当充分评估并购标的是否属于安全审查范围，及时关注审查程序和标准的变化。同时，该制度也提醒国内企业在考虑引入外资时，需审慎权衡品牌控制权、市场话语权等长期利益，避免因短期融资需求而丧失核心竞争优势。对于外资方而言，理解并配合安全审查程序，是成功完成交易的重要前提。
安全审查制度对外资在华投资有何影响？
从法律规则层面看，外资并购安全审查制度确立了对外资准入的特别监管机制，其目的在于防止可能危害国家安全的外资并购行为，并非一概限制外资进入。该制度与外商投资产业指导目录等政策相互配合，共同构成外资准入管理的法律框架。审查制度只针对特定领域或特定条件下的并购交易，一般性外商投资活动不受影响。
在实务场景中，文章引用杨律师的访谈分析指出，该制度实施后，外资对华投资将面临更多不确定性，尤其是涉及敏感行业或具有重要市场地位的民族品牌企业时，并购交易可能需要经过更严格的安全评估。这可能导致部分外资在投资决策时更加谨慎，也会促使外资方更加注重与中国监管部门的沟通。文章同时强调，中国政府过去对经济安全重视不够的教训，正是该制度希望纠正的问题。
对于企业和投资者而言，应当关注以下操作要点：第一，在交易启动前进行全面的安全审查风险评估，判断是否触及审查范围；第二，准备充分的申报材料，清晰说明交易的商业合理性及对国家安全无负面影响；第三，合理设定交易时间表，为安全审查预留充足时间。此外，审查过程中可能涉及商业秘密披露与保护的问题，需妥善处理。总体而言，该制度将引导外资更加规范、透明地进入中国市场，长期看有利于形成健康的外资竞争环境。
安全审查制度实施面临哪些困难和挑战？
安全审查制度的法律概念属于国家对外资并购进行行政管控的措施，其核心规则包括审查范围界定、审查程序启动、审查标准适用以及审查决定的法律效力等。由于国家安全概念本身具有动态性和模糊性，因此审查标准的明确化与可预期性是制度实施中的关键难点。审查机关需要在保护国家安全与促进投资便利化之间寻求平衡。
文章引述杨律师的观点指出，该制度在实践中面临的挑战主要包括：如何准确界定经济安全的具体边界，哪些行业或企业属于必须审查的范围；如何防止审查制度被滥用为贸易保护工具，从而影响中国吸引外资的开放形象；以及审查决定作出后，对已经完成的交易是否具有追溯力等程序问题。此外，由于中国此前缺乏系统的经济安全审查经验，相关配套规则和评估能力仍需逐步完善。
从实务指引角度，监管部门应加快制定详细的审查指引和负面清单，增强制度的透明度和确定性。外国投资者则应建立合规审查机制，在并购前期主动进行国家安全风险评估，并在交易文件中设置安全审查未能通过时的退出条款。对于涉及军民两用技术、关键基础设施、重要农产品等敏感领域的企业，无论是中方还是外方，都应当对安全审查保持高度警惕。未来随着实践经验的积累，相关规则预计会进一步细化和完善，以更好地应对复杂多变的国际经济形势。
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